张敬伟：中国经济增速放缓的危与机

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4月16日，国家统计局公布经济数据，一季度GDP较上年同期增长7.4%创20个季度来新低，但高于预期，较2013年四季度7.7%的增长率有所放缓。

　　这一数据符合李克强总理在博鳌论坛演讲中所讲的“7.5%左右”的“合理区间”。更宏观而言，此番中国经济下行属于主动调结构。


　　一是决策层调整发展思路，改变政绩考核模式。去年底，中央组织部印发《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》，考核地方干部不搞GDP排名。“简单以国内生产总值增长率论英雄”的时代过去了。今年以来，北京、上海、广东、江苏等纷纷调低经济增幅。政策导向下，第一季度经济增长下降，符合政治逻辑。二是中国经济长期高速发展积累的矛盾需要消化，经济转型期也需要经济放慢速度。三是经济增长有周期性，任何经济体都不可能一直高增长，中国经济“慢下来”符合经济学规律。

　　即使中国经济维持在7%左右，在世界主要经济体中，发展速度还是处于前列。因而，中国经济并不存在所谓的“硬着陆”风险。

　　经济增长慢下来，也是一揽子改革的结果。最直接的，就是挤压了楼市泡沫，在中央不再出台新的楼市调控措施后，市场配置的杠杆搅动楼市一池春水。楼市出现全局性的疲软态势，不仅没有“小阳春”反而充满料峭春寒。开发商资金链断裂和楼市逆转的异象未必是好消息，但由于各地政府、银行(行情 专区)和开发商无节制搞开发的冲动被遏止，楼市拉动经济增长的负面催化效应降低，而且有助于控制新的地方债产生和避免银行呆账积累。挤压楼市泡沫，去除经济增长的地产兴奋剂，经济增长属于“健康下降”。

　　中国加大了完善人民币汇率形成机制的步伐。人民币对美元汇率浮动幅度由1%扩大至2%，外汇干预逐步退出，市场决定人民币汇率已成常态。在此情势下，人民币对美元呈现下跌趋势，阻止了国际热钱涌入中国套利的风险，当然也让一些热钱逃离中国市场。扩大金融开放力度，对接全球规则，实现人民币国际化，这是迫在眉睫的改革。改革会让经济增长产生波动。从长远观之，却是中国从贸易大国走向贸易强国的必由之路。暂时的经济增幅下降，是改革的代价。

　　中国经济增长下降，危中有机。中国经济发展，不是追求纯粹的高增长速度，而是又好又快，质量并举实现国家的现代化和带给民生可感受的小康社会的福祉。

　　可是，一季度经济数据呈现出来的风险因素也应充分警惕，中国广义货币供应低于预期，信贷放缓若无改善，经济减速还会形成惯性。一季度出口形势也不乐观，出口下降超过6%，出口引擎动力不足。PPI连续25个月负增长，产能压力不容忽视。3月份的汇丰PMI创8个月来新低，制造业依然不景气。

　　面临经济下行压力，各地也有重回依赖投资拉动经济增长的冲动，各级执行面还不适应深化改革节奏。对于中央出台的“微刺激”还有扩大为重刺激的欲望。

　　李克强总理表示：“我们不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展，努力实现中国经济持续健康发展。”各地政府能否淡定下来却值得观察。

　　走老路，走不出GDP崇拜，才是中国经济的真正危机。